NO·1基本面观察

1、主营

公司主营磷化工系列产品制造及销售；水力发电、供电；机电设备安装、机电材料销售、建筑装潢等。

产品包括磷矿石、黄磷及精细磷酸盐、磷铵、草甘膦、有机硅及电子化学品等。

2、优势

公司是我国磷化工行业龙头企业，拥有“矿-电-磷-盐/硅”一体化产业优势。

公司现拥有黄磷产能约 15 万吨/年，精细磷酸盐产能超过 20 万吨/年，产品种类较为丰富，其中三聚磷酸钠、六偏磷酸钠产能规模在全球排名前列，在精细磷酸盐行业具有较大的市场影响力。

公司全资子公司泰盛公司现有 18 万吨/年草甘膦产能，产能规模位居国内第一，世界第二。泰盛公司发展草甘膦具备显著的原材料保障优势，主要表现在：自身配套 10 万吨/年甘氨酸产能；公司本部及子公司有规模化的黄磷产能，能够就近供给泰盛公司使用；园区内有机硅装置副产的盐酸，也是草甘膦生产所必须。

公司现有（2019年半年报）磷铵产能 60 万吨，其中磷酸一铵 20 万吨，磷酸二铵 40 万吨，产能位居国内中游水平。当前宜都园区内正加快建设 300 万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目，同时配套建设合成氨装置，项目建成后，原材料保障能力将显著增强，有助于提高磷肥产品的成本控制能力和市场影响力。

公司携兴福电子等单位，经过近10年持续研究攻关，自主开发掌握了芯片用超高纯电子级磷酸和高选择性蚀刻液生产关键技术，突破了发达国家在该领域的技术封锁，其中超高纯电子级磷酸中砷、锑等杂质的控制技术居国际领先水平。

公司控股子公司兴福电子现拥有 3 万吨/年电子级磷酸、1 万吨/年电子级硫酸、2 万吨/年电 子级混配、2 万吨/年电子级四甲基氢氧化铵产能，其中自主开发的电子级磷酸、硫酸出口韩国、 日本、欧美等发达国家和地区，为芯片国产化提供配套。

兴福电子是国内唯一一家拥有电子级磷酸自主知识产权的集研发、生产、服务于一体的国家高新技术企业，电子级磷酸生产技术已跻身国际先进水平，产品国内市占率超过 70%，并参与制定了电子级磷酸国家标准电子级磷酸国家标准 GB/T 28159-2011。

因为项目产品的上市，国内电子级磷酸进口价格由每吨3150美元下降至1900美元，降幅达39.7%；为中芯国际、清华紫光、长江存储等企业的芯片国产化提供支撑。

公司近两年资本开支巨大，目前还有 28.7 个亿的在建工程，新投资项目包括 16 万吨有机硅单体项目、300 万吨/年胶磷矿项目、2 万吨/年次磷酸钠项目等，新投增项目将于 2020 及 2021 年陆续迎来收获期。

3、财报看点

兴发集团的业绩还是挺稳定的，马上快两百亿的营收有这样的增长率很不错了，随着新项目的投产相信接下来两年的业绩增速也是有保障的。

不过短期要注意两个问题，一个是1月17日公司子公司爆炸案导致停产的影响还不确定，另一个是2019年业绩预报还没出，这两个短期来说都是基本面的利空因素可能会对股价走势形成一定的负面影响。

4、机构动向

硬不硬看机构，白不白看持仓！

从机构持仓变化来看机构们拿的货并不多，可能因为今年风口不在化工原料这一块，所以进场的机构并不多，2019年四季度的数据不全，暂时看不到到底是增还是减，参考意义不大。